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，對于2019年上半年上市公司業績的整體表現，一線私募機構的解讀和應對策略新鮮出爐。
多家私募認為，上半年上市公司總體業績表現中性，不同行業、不同基本面的公司業績呈現兩極分化。
在此背景下，多家私募機構在中報之后投資策略上的“變與不變”，也顯得極為鮮明。一方面，對于今年以來股價持續強勢的傳統消費行業股，多數一線私募并未審美疲勞；另一方面，在板塊布局的變化上，新消費、5G及高科技、醫藥等三大板塊，正在成為不少一線私募的新寵。
上半年業績顯著分化
基巖資本副總裁范波表示，從截至8月26日已經披露的半年報情況來看，受宏觀經濟和外部環境等因素影響，今年上半年A股上市公司業績整體表現較為中性，不同行業間的業績表現也出現顯著分化。
他指出，一方面，過去幾年受益于供給側改革推進、業績表現較好的周期性行業，如煤炭鋼鐵等，今年上半年整體業績情況都難以令人滿意，多數公司業績都出現了負增長的情況。另一方面，業績表現相對較好的個股，則大多集中在消費領域和景氣度比較高的科技領域，如白酒公司和一些5G網絡建設相關的公司。
來自中金公司的研究顯示，截至8月19日，根據已披露半年度業績的上市公司業績統計，汽車、鋼鐵、有色金屬、傳媒互聯網等行業的業績表現顯著偏弱；而房地產、通信、餐飲旅游、證券、保險等行業的業績則有快速增長。此外，泰旸資產總經理兼投資總監劉天君進一步統計分析稱，截至8月26日，從已經披露的上市公司中報業績看，2019年上半年A股上市公司(剔除不可比)中報整體凈利潤增速16.0%，環比一季度小幅提升1.2個百分點。其中，食品飲料和醫藥板塊整體在較高的業績基數下仍保持較高增長；非銀金融、銀行、地產的業績增速也相對較好；剩下業績表現相對較好的有機械、輕工、電子、計算機等行業。
機構投資者布局特征鮮明
從已披露半年報A股上市公司的前十大流通股東方面來看，截至今年年中時，公募、外資機構等多圍繞業績主線和白馬藍籌進行增倉。
范波分析稱，從半年報所反映出的機構資金動向來看，外資增配的多是景氣度比較高的細分行業公司，比如白酒、家電以及一些科技類的公司。公募、私募及險資也有類似特征。
劉天君表示，與一季度末相比，公募基金主要加倉配置了食品飲料、家電、銀行和交通運輸行業。截至8月26日，公募基金持倉前10只個股中，有多達7只是消費股。其中，美的集團在二季度進入公募基金前十大重倉股，萬科A則退出了公募基金的前十大重倉。
與此同時，外資資金在二季度則主要加倉了非銀金融、銀行、食品飲料和交通運輸板塊。截至8月26日，外資持倉前10只個股中有5只是消費股；格力電器在二季度進入外資前十大重倉股，長江電力則退出了前十大重倉股行列。
從今年以來A股主要股指的漲跌表現來看，反映白馬藍籌板塊股價運行的上證50等大市值指數，也顯著跑贏了中證500、中證1000等小市值指數。主流私募聚焦“一舊三新”
對于中報季之后的投資策略，當前主流私募機構正在“求穩”、“求變”兩大方面，聚焦“一舊三新”的四方面投資機會。
劉天君表示，2019年下半年到2020年，中國宏觀經濟可能存在一些壓力，但政府仍有不少政策工具可以使用，投資者對中國經濟的發展前景仍應當秉持相對樂觀的態度。在經濟增速放緩的階段，仍然會有好公司能夠兌現相當亮眼的業績增長。大消費和醫藥的好公司未來一年業績確定性較高，而科技領域的優質公司，可能在未來一年也會有不錯甚至超預期的業績表現，但這需要做深度的產業研究。
在此背景下，劉天君分析認為，高端白酒等大消費領域的好公司未來一年業績確定性較高，該板塊將繼續成為該私募機構重點關注的領域。此外，除了繼續高端白酒的景氣度以外，該私募機構也將繼續重點關注其他三方面的投資機會。一是加大對調味品、休閑體育服飾的關注，積極理解新的消費需求和業態；二是在醫藥領域加大對該板塊覆蓋的廣度和深度，尤其是密切創新藥以及高端醫療器械等未來大健康產業的重要發展方向；第三，在科技領域，該機構將增加對電子、通信領域的產業研究，理解5G商用化帶來的行業變化，積極尋找5G上游元器件和下游智能可穿戴設備的投資機會。
石鋒資產董事長郭鋒表示，綜合半年報及近期A股整體市場表現來看，以傳統大消費領域優質股為代表的核心資產，后期如果出現股價大幅下行的情況，仍然值得繼續重點增持。
此外，范波則進一步分析表示，中報季之后，基巖資本將主要看好5G、高科技、新能源等板塊的投資機會。比如一些受益于5G的產業，類似前端網絡建設、5G手機換機潮、后端應用、云計算、邊緣計算、數據中心等細分領域的優質上市公司，后期預計將會出現非常好的投資機會。整體而言，該私募機構將積極尋找相關科技行業中藍籌股、總市值在100至500億之間的科技細分行業“隱形”。
來自中金公司的統計測算顯示，截至8月23日，科技股已占到北向資金合計持股總市值的8%左右，共計持有科技股約300只。